商贸零售略强于大盘。本周上证综指上涨0.27%，报3038.97，中小板上涨1.65%，报6360.42，创业板上涨1.88%，报2005.24。商贸零售同比上涨0.72%，报2072.07，表现强于上证0.46个pct，强于中小板-0.92个pct，强于创业板-1.16个pct。本周社会服务表现平淡，周涨幅为1.41%，为申万一级31个行业中第10名，社会服务表现平淡，周涨幅为0.87%，排名为第12名，美容护理表现平淡，周涨幅为0.72%，排名为第13名。细分来看，专业连锁Ⅱ表现最优，周涨幅为6.61%，旅游及景区表现最弱，周跌幅为0.80%。

　　行业观点：双十一正式启动，持续追踪高弹性商业标的公司表现。1）黄金珠宝赛道：Q4旺季到来，秋季订货会或成先行指标，双十一大促，头部品牌销量翻番，持续看好黄金珠宝类在经济复苏下及高金价背景下持续实现修复。2）宠物赛道：9月出口数据同比大幅增长，看好Q4低基数下的表现，同时国内双十一活动已经开启，宠物行业迎来大幅增长，看好掌握下游订单和优质品牌的标的。3）化妆品赛道：Q4旺季开启，双十一正式启动，国货美妆表现亮眼，“成分党”观念升级带动具备良好原料复配的功效性护肤品需求高增。4）旅游赛道：双节过后，国内旅游市场迎来“错峰潮”。与过去五年的数据相比，今年的旅游人数和收入创疫情以来新高，但与19同期相比，旅游市场仍有进一步提升空间。

　　关注结构性复苏的优质公司。投资主线一：双节旅游高峰有望结构性复苏下的酒店和旅游板块，建议关注锦江酒店、华住、君亭酒店，以及优质景区标的宋城演艺、天目湖，底部免税龙头中国中免。投资主线二：关注强产品力+品牌力的国产化妆品、医美公司，推荐爱美客、珀莱雅、巨子生物。投资主线三：关注出口预期逐季改善且具备高景气度的宠物赛道，建议关注：中宠股份、天元宠物。投资主线四：关注高金价+高消费热情+高分红的黄金公司，推荐潮宏基，建议关注：周大生，老凤祥。

　　风险提示：疫情影响消费复苏、宏观经济波动影响、食品安全风险、政策风险、经销商资金链问题抛售产品损害品牌、原材料成本大幅波动。

　　证券之星估值分析提示潮宏基盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示周大生盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示中宠股份盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示宋城演艺盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示爱美客盈利能力良好，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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　　证券之星估值分析提示老凤祥盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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