美国3月非农就业报告表现强劲，美元指数反弹。OPEC+八国意外超预期增产，自5月起将联合原油日产量提高41.1万桶，较市场预期的14万桶增幅高出近三倍；美国加强了对伊朗有关的制裁，同时美国与胡赛武装之间的冲突继续，中东局势仍旧趋紧；在白宫否认美国新关税政策将暂停90天后，特朗普表示如果中方明天不撤34%对美关税,美国将再额外征收50%关税，国际原油价格连续下跌。技术上，SC主力合约下方关注465附近支撑，短线呈现震荡下行走势。操作上，建议短线交易为主。

　　在白宫否认美国新关税政策将暂停90天后，特朗普表示如果中方明天不撤34%对美关税,美国将再额外征收50%关税，国际原油价格连续下跌。新加坡燃料油市场下跌，低硫与高硫燃料油价差收窄至34美元/吨。LU主力合约与FU主力合约价差为430元/吨，较上一交易日下跌53元/吨；国际原油下跌，低高硫期价价差收窄，燃料油期价大跌。前20名持仓方面，FU主力合约多空减仓，净空单出现增加。技术上，FU主力合约下方关注2900附近支撑，短线呈现震荡下行走势。LU主力合约下方关注3300附近支撑，短线呈现震荡下行走势。操作上，短线交易为主。

　　在白宫否认美国新关税政策将暂停90天后，特朗普表示如果中方明天不撤34%对美关税,美国将再额外征收50%关税，国际原油价格连续下跌。南方地区受阴雨天气阻碍，前期集中备货后下游需求难以消化；山东地区炼厂开工较为稳定，下游期现商拿货积极性较强；华东地区主力炼厂间歇低负荷生产，整体库存压力不大；华北地区现货市场价格上涨，月底集中提货，出货顺畅，库存有所回落。技术上，BU主力合约下方关注3275附近支撑，短线呈现震荡下行走势。操作上，短线交易为主。

　　在白宫否认美国新关税政策将暂停90天后，特朗普表示如果中方明天不撤34%对美关税,美国将再额外征收50%关税，国际原油价格连续下跌。华南液化气市场上涨，华南炼厂供应减少，码头库存有所回落；沙特5月CP下调，加征关税将使美国丙烷的进口受到影响，进口气成本上升，港口库有所去化；华南国产气价格环比上涨，PG主力合约期货较华南现货贴水为741左右。LPG主力合约多空减仓，净空单呈现减少。技术上，PG主力合约上方关注4775附近压力，下方关注4400附近支撑，短线呈现区间震荡走势，操作上，短线交易为主。

　　近期国内甲醇检修、减产涉及产能产出量多于恢复涉及产能产出量，整体产量小幅下降。内地部分装置如期检修，加之长约积极提货，导致部分企业库存降至低位。上周外轮卸货速度不及预期，甲醇港口库存大幅去库，由于进口量或逐步增量，预计本周港口甲醇库存变动或有限。需求方面，陕西蒲城烯烃延续停车状态，上周国内甲醇制烯烃行业开工率环比下降，安博体育入口部分装置负荷略有调整，江浙地区MTO装置周均产能利用率小幅提升，但低利润背景下沿海部分装置存停车预期。中美互相加征关税对甲醇价格直接影响有限，但关税政策从宏观及需求层面利空原油市场，关税引发全球经济增长担忧，导致油价出现持续下跌，可能削弱化工品市场情绪，间接拖累甲醇价格，短期建议暂以观望为主。

　　夜盘L2505涨0.01%收于7402元/吨。供应端，上周大庆石化、四川石化、辽阳石化装置停车检修，前期重启装置影响扩大，产量环比+1.15%至62.34万吨，产能利用率环比+0.14%至82.46%。需求端，上周PE下游制品平均开工率环比+0.03%，同期偏低；其中农膜开工率环比-0.12%。库存方面，生产企业库存环比-6.68%至50.47万吨，社会库存环比-1.84%至61.87万吨，总库存中性。本周受装置重启影响，产量、产能利用率预计环比上升。中国对美关税反制，提高PE进口成本，或部分降低国内PE供应压力。安博体育入口地膜需求逐渐收尾，农膜订单天数环比下降；包装膜需求跟进不足，订单天数环比下降。成本方面，OPEC+超预期增产，叠加美国关税削弱全球经济增长预期影响，国际油价偏弱。LLDPE现货市场心态偏空，企业或降价出货。05合约基差高位，预计价格强于现货。L2505短期预计震荡走势。

　　夜盘PP2505涨0.46%收于7235元/吨。供应端，上周石化企业停车、重启装置密集，产量环比-0.05%至73.16万吨，安博体育入口产能利用率环比-0.05%至76.38%，变化不大。需求端，上周PP下游各行业开工率涨跌互现、窄幅变化，下游平均开工率环比-0.03%至50.40%。库存方面，上周PP库存环比-1.19%至84.84万吨，库存压力仍偏高。4月PP行业集中检修，供应压力缓解。下游需求表现分化，塑编随天气转暖进入旺季、订单持续增长；管材订单增长稍显乏力；BOPP订单持续下降。美国关税政策落地，终端制品出口受到抑制。成本方面，OPEC+超预期增产，叠加美国关税削弱全球经济增长预期，国际油价偏弱；中国对美关税反制，提高PDH工艺生产成本。短期内PP2505预计震荡走势。

　　夜盘EB2505跳空低开、偏强震荡，跌1.36%收于7275元/吨。供应端，上周苯乙烯产量环比-2.67%至33.57万吨，产能利用率环比-2.02%至73.28%。需求端，下游开工率涨跌互现；EPS、PS、ABS消耗环比-1.71%至25.91万吨。库存方面，工厂库存环比-8.21%至20.51万吨；华东港口库存环比-18.83%至11.9万吨，华南港口库存环比+37.25%至3.5万吨。4月苯乙烯大型装置有检修计划，或部分缓解供应压力，关注检修预期落地情况。EPS部分短停装置恢复生产，PS、ABS产成品累库现象仍未改善，短期内苯乙烯需求预计增量有限。成本方面，OPEC+超预期增产，叠加美国关税削弱全球经济增长预期，国际油价大幅下跌；4月国内纯苯装置集中检修，近期海外工厂回购纯苯，或部分缓解油价利空。苯乙烯波动放大，短期建议观望。

　　夜盘V2505涨1.22%收于4993元/吨。供应端，上周受广西华谊重启、部分装置负荷提升影响，PVC产能利用率环比+0.21%至80.02%。需求端，上周PVC管材开工率环比+2.5%至50%，型材开工率环比-1.8%。截至4月3日，PVC社会库存环比上周-3.41%至77.78万吨，维持去化趋势。4月国内PVC装置集中检修，给到供应压力缓解预期。下游制品企业开工负荷预计持续季节性提升，但增速预计边际放缓。美国关税政策一方面抑制国内PVC制品出口，另一方面通过抑制越南PVC地板出口，进而影响中国PVC原料出口。成本方面，内蒙古地区电石供需有所增长，价格或持稳运行。V2505下方关注4900附近支撑，上方关注5080附近压力。

　　夜盘SH2505跌0.81%收于2451元/吨。供应端，上周各地区烧碱装置提负、降负并存，产能利用率环比持平在83.3%。需求端，氧化铝行业利润不佳，开工率持续高位回落；上周粘胶短纤产能利用率环比-0.29%至88.07%，印染产能利用率环比持平在68.51%。上周液碱工厂库存环比-2.99%至47.77万吨，处于历史同期高位。清明假期后部分装置停车检修，小幅缓解供应压力。前期氧化铝厂高送货量导致隐性库存偏高，并且在高供应背景下部分装置预计持续亏损，行业耗碱量以及持续下降；主力采购价预期下调，非铝下游或维持观望、刚需采购。国际贸易环境恶化，下游耗碱行业需求收缩。SH2505下方关注2400附近支撑，上方关注2580附近压力。

　　国际原油继续走弱，利空聚酯产业链成本，聚酯隔夜继续走弱。目前PXN价差至219.75美元/吨。供应方面，周内国内PX产量为66.39万吨，环比上周-8%。国内PX周均产能利用率79.16%，环比上周-6.88%。需求方面，PTA开工率80.48%，周内PTA产量为140.49万吨，较上周+1.27万吨，较去年同期-12.3万吨。PX装置来看，九江装置、浙石化、大连装置延续检修，惠州炼化开始检修，预计PX供应继续下滑。近期部分PTA装置重启，PX供需向好，但关税及原油下跌影响，预计PX跟随成本端低位运行。

　　国际原油继续走弱，利空聚酯产业链成本，聚酯隔夜继续走弱。当前PTA加工差至280元/吨附近。供应方面，目前PTA开工率77.57%，周内PTA产量为140.49万吨，较上周+1.27万吨，较去年同期-12.3万吨。需求方面，目前聚酯开工率91.76%。聚酯行业周产量：154.61万吨，较上周+0.76万吨，环比涨0.49%。聚酯行业周度平均产能利用率：91.76%，环比涨0.45%。库存方面，本周PTA工厂库存在4.29天，较上周-0.25天，较去年同期-0.66天，聚酯工厂PTA原料库存在9.05天，较上周-0.7天，较去年同期+1.72。近期仪征化纤提升为满负，海伦石化重启，近期恒力和惠炼计划检修，下游聚酯需求有所回升，PTA供需预期向好，但受关税影响及成本端原油下跌，PTA期价受到一定压制。

　　国际原油继续走弱，利空聚酯产业链成本，聚酯隔夜继续走弱。供应方面，国乙二醇装置周度产量在39.69万吨，较上周0.48%。本周国内乙二醇总产能利用率61.11%，环比-0.86%。需求方面，目前聚酯开工率91.76%。聚酯行业周产量：154.61万吨，较上周+0.76万吨，环比涨0.49%。聚酯行业周度平均产能利用率：91.52%，环比涨0.45%。截至4月7日，华东主港地区MEG港口库存总量70.04万吨，较上周四增加0.26万吨。截至2025年4月9日，到港量预计在16.26万吨，较上周减少0.81万吨。近期乙二醇预计到港量提升，港口库存有上升压力，且关税及原油下跌影响乙二醇低位运行。

　　国际原油继续走弱，利空聚酯产业链成本，聚酯隔夜继续走弱。目前短纤产销90.56%，较上期下滑1.17%。供应方面，周内涤纶短纤产量为15.81万吨，环比减少0.19万吨，降幅为1.19%；产能利用率平均值为84.50%，环比下滑0.90%。周内，仪化、江南高纤、华西村产量均有所提升。需求方面，周内纯涤纱行业平均开工率在82.12%，环比持平。库存方面，截至4月4日，中国涤纶短纤工厂权益库存18.45天，较上期增加0.52天。涤纶短纤大厂拟减产10%，减产时间为1个月，关注下游补库以及成本端情况，短纤加工费或受到减产支撑，但关税及原油影响，预计短纤价格跟随原油端运行。

　　隔夜纸浆震荡，SP2507报收于5474元/吨，针叶浆国内现货价格走弱。供应端，海关数据显示1-2月纸浆进口增加、针叶浆进口量有所增加，海外浆厂一季度存在减产计划，巴西Suzano对4月亚洲价格上涨20美元/吨，智利Arauco公司对4月亚洲价格持平报825美元/吨。需求端，各下游纸厂利润分化，按需采购为主，纸浆下游需求恢复不及预期，成品纸开工各有涨跌、整体略有降低，白卡纸环比+0%，双胶纸环比-0.4%，铜版纸环比+0.5%，生活纸环比-0.9%。截止2025年4月3日，中国纸浆主流港口样本库存量：202.2万吨，较上期上涨0.9万吨，环比上涨0.4%，库存量在本周期呈现累库走势，主港库存连续四周去库后，本周转为小幅累库的走势，整体库存数量变动不大。纸浆港口库存处于同期高水平，下游整体需求表现力度欠佳，但海外纸浆价格坚挺，或限制现货价格下跌幅度，后续注意纸浆进口情况SP2505合约建议下方关注5300附近支撑，上方5700附近压力，注意风险控制。

　　夜盘纯碱主力合约期价涨幅0.66%。宏观面：人民日报：降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台。随着关税摩擦的加剧，全球需求下滑，内需更显重要，后续国内对冲政策将会加大力度，支撑内需。基本面：供应端来看，个别企业检修，整体负荷下降。原材料无太动，总体来说对成本影响不大。需求端来看，下游需求表现疲软，采购情绪不佳，高价抵触，随用随采为主，预计本周五开始，纯碱将进入移仓换月时间，注意仓位操作，操作上建议，目前纯碱主力合约2505，维持区间1330-1450元/吨区间震荡，止损价格分别为1310元/吨和1480元/吨，注意操作节奏及风险控制。

　　夜盘玻璃主力合约期价涨幅2.99%。宏观面：人民日报：降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台。随着关税摩擦的加剧，全球需求下滑，内需更显重要，后续国内对冲政策将会加大力度，支撑内需。从基本面上看，供应端浮法玻璃以天然气，煤炭，石油为原材料制作的玻璃，整体利润继续下滑，产量整体保持下滑。需求端，整体出货较弱，产销有下滑，多数企业稳价出货为主，个别价格微幅提涨，下游操作仍显谨慎，刚需为主。同时，即将进入移仓换月，后续会有被动平仓上行的可能，不要过早介入空单，操作上建议，玻璃主力合约2505，1180元/吨附近可以尝试多单止损价格1150元/吨。

　　全球天然橡胶产区处于低产季，原料价格高位震荡，成本支撑仍存，国内云南产区进入开割期，物候情况正常，胶农割胶积极性较好，海南产区也将陆续开始割胶工作，供应增量预期走强。上周青岛现货总库存呈现小幅累库态势，保税库存维持累库，一般贸易库存呈现去库，轮胎厂逢低备货情绪转好，一般贸易仓库出库量环比增加，但进口货源陆续到港，整体入库量大于出库量，依旧维持累库为主。需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率环比下降，其中半钢胎下降较多，部分企业排产下调，拖拽产能利用率走低，多数全钢胎企业排产稳定，个别企业因库存压力，灵活调整排产，整体产能利用率微幅下调。关税政策引发市场对贸易收缩的担忧，对全球经济和贸易格局产生了重大冲击，进而将导致天然橡胶期货价格下跌，系统性风险下，建议暂以观望为主。

　　近期国内原料端供应充裕，价格趋弱成本支撑不足，虽然4月中下旬两套丁二烯装置存检修计划，丁二烯供应预期下滑，但下游顺丁橡胶同步检修对冲了部分检修带来的支撑。上周顺丁橡胶生产企业库存总体小幅下降，华北、华东部分民营装置检修后库存水平下降，但个别生产企业存在累库压力。需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率环比下降，其中半钢胎下降较多，部分企业排产下调，拖拽产能利用率走低，多数全钢胎企业排产稳定，个别企业因库存压力，灵活调整排产，整体产能利用率微幅下调。关税政策引发市场对贸易收缩的担忧，对全球经济和贸易格局产生了重大冲击，进而将导致合成橡胶期货价格下跌，系统性风险下，建议暂以观望为主。

　　近期国内尿素部分装置停车检修，日产量小幅下降，本周预计3家企业装置计划停车，3-4家停车装置恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，产量波动或有限。近期农业暂时处于零星补仓；工业需求存在支撑，上周复合肥工厂开工小幅提升，但随着原料价格的快速上涨，下游抵触情绪增加，企业生产积极性受挫，复合肥开工率或稳中有降。上周国内尿素企业库存继续下降，但去库幅度下降。美国加征关税引发全球经济增长担忧，从宏观层面和资金情绪上对尿素市场形成扰动，短线建议暂以观望为主。

　　国际原油继续走弱，利空聚酯产业链成本，聚酯隔夜继续走弱。供应方面，国内聚酯瓶片周度产量为31.35万吨，较上周增加0.84万吨，增加2.75%。国内聚酯瓶片产能利用率周均值为73.79%，较上周提升1.97个百分点。出口方面，2025年2月中国聚酯瓶片出口48.76万吨，较上月增加6.60万吨，或+15.66%。近期华东某工厂大线万吨重启，瓶片供应有增加预期。终端各加工行业开工陆续恢复，工厂库存压力渐起。目前生产毛利-236.34，利润亏损相对其他聚酯有一定支撑，但供应端有回升预期跌叠加近期关税升级原油下跌，整体跟随原油端运行。

　　3月初中国已禁止对美国原木进口，美方加征关税以及对美反制关税对原木进出口基本无影响。原木日内震荡，LG2507报收于818.5元/m，期货升水现货。辐射松原木山东地区报价780元/m，-0元/m；江苏地区现货价格790元/m，-0元/m，进口CFR报价115美元，周环比-6美元。供应端，海关数据显示1月原木、针叶原木进口量同环比减少，2月同环比增加，新西兰原木离港量2月增加，预期3月供应小幅回落但仍维持高位。需求端，原木港口日均出库量周度提升。截止2025年4月2日当周，中国针叶原木港口样本库存量：360万m，环比减少4万m，库存转为去化。目前港口库存处于年内中性水平，外盘价格回落、进口换算超过国内价格构成成本支撑，原木下游整体需求边际恢复，供需双增格局下基本面矛盾不大，后续注意原木进口情况，现货有支撑，期货区间震荡。LG2507合约建议下方关注800附近支撑，上方850附近压力，区间操作。